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CDR最近成為圈里熱議的話題，一時刷爆朋友圈，主要原因是馬云的螞蟻金服等幾個核心獨角獸疑似不能直接回歸A股，而是要通過發CDR的形式回來。 那么，CDR到底是啥意思?它為什么能刷爆朋友圈呢?

CDR的全名叫“中國預托憑證”(China Depository Receipt)。

舉個栗子，星空財富在美股上市多年，我們打算回國募集資金。于是我們和中國銀行商量，把5000股星空財富的美股放到中國銀行“托管”，然后中國銀行以這些托管的股權發行同等數量5000股的CDR，然后捏，境內投資者可以買賣這種CDR來交易。

但CDR畢竟是一種金融衍生品，和直接買股票有很多不一樣的地方:

1.買股票本身代表分享公司的經營權，你就是股東。真的像姚老板這樣的資本大鱷加個杠桿過來買買買，分分鐘可以舉牌控股成為大股東，擁有話語權換掉看不順眼的人。而CDR的持有人可以享受上市公司的分紅，但不參與投票(投票權由托管銀行掌控)，也就是不參與決策，只享受投資收益(當然還包括承受損失)。如果上述你看暈了，簡單的說，CDR就證明你有權利買入這支海外的股票(實質上類似認股權證);

2.為啥要把這里的托管銀行用中國銀行舉例呢，因為受托的銀行必須在兩國都有分行，如此可見這種銀行中間業務是一個般農村商業銀行做不來的。話說又給國字頭大銀行多了一筆中間業務，不錯;

3.這玩意其實是在山寨美國的ADR，當然我們不是最早山寨的。縱觀山寨貨，還包括全球預托證券(GDR)、國際預托證券(IDR)、新加坡存托憑證(SDR)等不同的DR 品種。我過上市公司所謂的登錄美股，海外上市，有不少是通過發行ADR來實現的。這里我舉幾個知名的栗子:深深房、中國華能國際（600011）、華誼集團（600623）(以前叫輪胎橡膠)等都發過;

4.對于馬上打算隨時購買CDR，需要提醒大家的是，這玩意畢竟不是股票，沒有股票市場辣么大的交易規模和市場容量。你去看看我第三條說的那些公司在美股發行ADR的表現，波動是比個股要大的，而且交易不連貫(因為有時差)，具體參考B股或者新三板(介于二者之間)。而且即使開了，應試會對于投資人也是有要求的，為了保護韭菜的生存利益，估計會有個準入制門檻。

辣么問題來了，既然是醬紫的，為啥要用CDR的形式而不直接掛牌融資捏?

1.省心。就拿優質的BATJ來說，為啥當年要大老遠去美國上市，還不是因為沒滿足A股IPO的條件又急于上市。我A現在對于股權結構、盈利能力都有嚴格要求，不想美股，好上也好下。發行這個CDR可以簡化手續，同時在我A募集到資金;

2.省事。不用拆除VIE(可變利益實體，在國外上市與國內經營分離的一種協議模式)。一般中概回歸，先在美股私有化再退市，然后在A股重新上市。不拆VIE就是不改變上市公司的主體結構，省去了很多時間和手續，會實現迅速上市;

3.省錢。最早發明ADR的J.P.摩根就是為了節省減低股息發放時來回郵寄股票以進行股東確認領取股息所帶來的成本而設計的。IPO一般要通過券商的投行業務部，給人家一筆服務費，還有些不可說的其他費用，現在通過發CDR顯然是可以省一些錢的。

但這事，還有一定的不確定性，因為監管部門還要有個適應過程，畢竟要涉及相關法律條款的調整。兩種資本市場最大的差異在于《證券法》的差異和交易制度的差異，另外還有時差。這里還解決了另一個問題，人民幣不出境買美股。不知道曾有多少土豪去美國換身份搞美股，但不少還是買美股的中概。這事是具有劃時代意義的，說不定若干年以后美國包括全球不少好的公司發現中國股民人傻錢多好忽悠都來發CDR，領導們多年渴望實現的資本市場國際化又推進了一步。

PS:螞蟻金服最大的對標是國內的商業銀行。把P2P干趴下了，可以通過監管可以通過并購，可以讓傳統商業銀行開展互聯網金融的業務或者成立子公司……但是，螞蟻金服做的事，傳統商業銀行做不了。因為它畢竟是依托阿里整個電子商務數據的，這里包括消費習慣偏好，而單一商業銀行彼此之間不能共享客戶數據。因此螞蟻金服要回來是對傳統商業銀行估值的重大威脅。

當然，如果你還看不懂什么是CDR，那么小編還送上一張比較易懂的圖：

(圖片來源：格隆匯)

附：市場觀點

1創指:目前正值創指短期岔路口的緊要節點，切記重倉追高，喪失后續絕佳的入局時間。所以說創業板方面大方向看好，但短線上調整概率是較大的。個股只需要高位逢高減倉降低部分倉位即可，不用擔心整體行情，大的方向依然震蕩慢慢上行為主。目前對于創業板個股應該是敢于買跌低吸，而不要勇于追漲！正所謂，低吸富三代追高毀一生。

2.中美的貿易戰：說打不像打，說不打又好像在打。真真假假中，如夫妻在秀恩愛。讓人氣也不是，恨也難生。整體仍會反復，但有利于壓制市場上漲，同時利于板塊輪動。利于國家慢牛。

3.消息面上：打破集成電路發展瓶頸，內部機遇和外部危機下堅定發展信心。首先，這是內部機遇空前強大的一年。其次，來自外部的危機的增長將進一步堅定我國半導體行業的國產化腳步。稅收在過去“兩免三減半”基礎上享受“五免四減半”的進一步優惠等。所以在半導體及電子元件逐步回升的過程中，且當前正處于貿易戰的時期，半導體及電子元件將在貿易戰背景下迎來國內發展機遇，因半導體、電子元件是集成電路的重要組成部分，國內替代進口有較大的上升空間。而相關概念也是屬于剛剛“突破類型的概念”一旦概念調整結束，勢必會迎來眾多個股回調到位啟動的機會，甚至現在也有強勢股強者恒強式拉升，建議積極關注集成電路、半導體等相關概念個股。

4.具體股票池查看昨日早晨開盤前文章，目前已有多個股票直接無量漲停跟連續漲停。后續密切跟蹤關注電腦版一鍵選股入選家數跟漲停率。十分之一的漲停率讓每個人都有機會成為股神。