虧超110億，赴港IPO！阿維塔的“盛世危局”汽車
11月27日晚間，港交所披露阿維塔科技(重慶)股份有限公司的招股書，聯席保薦人為中信證券、中金公司。
文|觀車君
文章來源|杠桿觀車
阿維塔終于IPO了。
11月27日晚間，港交所披露阿維塔科技(重慶)股份有限公司的招股書，聯席保薦人為中信證券、中金公司。
在觀車君看來，中國新能源造車大軍中，阿維塔是個獨特的存在。
它不像蔚來、小鵬那樣從零起步艱難突圍，也不像比亞迪那樣依靠自身產業鏈垂直整合。
這個2018年誕生的品牌，從出生就手握“王炸組合”：長安汽車的制造底蘊、寧德時代的電池技術、華為的智能系統，可謂是“富二代”。
這種“含著金鑰匙”的起點，讓它在短短三年內就實現了從0到年銷6萬輛的跨越，卻也讓它面臨著“拼爹”之外的更多拷問。
01
翻開阿維塔遞交的招股說明書，就像在閱讀一部交織著火焰與冰霜的史詩。數據是殘酷而誠實的，它揭示了這家明星企業光環之下的另一面。
在銷量方面，阿維塔增長強勁：2023年交付20,021輛，2024年增長至61,588輛，增幅達207.6%。截至2025年6月30日止六個月，交付量已達到56,729輛，超過去年全年水平的92%。
得益于不錯的銷量增長，阿維塔這幾年的營收增長也不錯。從2022年的2,834萬元躍升至2024年的151.95億元（同比增長 169%）；2025 年上半年更是到了122.08 億元，同比增長 98.5%。
分業務收入來看，新能源乘用車銷售從2023年的55.42億元，占比 98.2%，到2024年的144.17 億元，占比 94.9%。2025年上半年為114.90億元，占比 94.1%），是核心收入來源。
其他業務如零部件銷售、生態系統及售后服務等占比忽略不計。
分地區來看，中國內地2025 年上半年營收115.21億元，占比 94.4%，仍是主要市場。
與快速增長的銷量、營收形成鮮明對比的，是阿維塔持續擴大的虧損。財務數據顯示，2022年至2024年，該司凈虧損分別為20.15億元、36.93億元和40.18億元；2025年上半年凈虧損15.85億元，累計虧損超110億元。
進一步分析成本結構觀車君發現，2024年阿維塔的銷售成本高達142.34億元，占收入的93.7%。
其中，原材料成本為130.74億元，占銷售成本的91.9%。這表明阿維塔在供應鏈成本控制方面仍面臨較大壓力。
與此同時，期內阿維塔的銷售及營銷開支、研發開支等期間費用也在較高水平，2024年分別達到30.36億元和12.14億元。
這種“高增長、高投入、高虧損”的分裂模式，也是所有新勢力都必須穿越的“死亡峽谷”
02
從產品本身來講，阿維塔是優點和弱點都極為明顯的那一類。
阿維塔的“王牌”清晰可見，像上面觀車君說的，是個“富二代”。
在智能駕駛領域，“有華為，沒華為”幾乎是兩個物種。華為ADS 2.0系統帶來的無圖NCA（城區智駕領航輔助）功能，是其碾壓同級對手的“殺手锏” 。
再加上長安汽車的制造能力、寧德時代的能源，三巨頭的深度綁定構建成其強大的體系競爭力，這不是簡單的供應商關系所能比擬的。
這種模也讓它在初創階段能夠輕裝上陣，快速推出產品，避免重資產投入的財務壓力。
但挑戰同樣尖銳。
首先是品牌認知的模糊性。很多人會問：阿維塔到底是長安的車，還是華為的車？這種歸屬感的模糊，可能會影響其長期品牌價值的沉淀。
尤其是華為的“智選車”模式下，還有問界、智界、享界等“親兒子”，阿維塔作為“HI模式”的伙伴，如何處理這種“兄弟登山，各自努力”的微妙關系，是一大考驗。
再就是輕裝上陣的兩面性。避免財務壓力的另一邊，就是利潤被層層分割以及過度依賴外部技術可能導致的自身核心能力空心化。
激烈的市場絞殺就不多說了，這是目前所有車企都要面對的。
03
最后，阿維塔選擇在2025年底這個時間點沖刺港股IPO，背后也能感覺到是有深意的。
最直接、最現實的原因就是：錢。行業普遍預測，2026-2027年將是新能源車企淘汰賽最激烈的階段。
提前通過IPO儲備充足“彈藥”，不僅是為了“活下去”，更是為了在未來的競爭中能“打得起”。
阿維塔招股書明確指出，募集資金的核心用途包括產品開發與平臺技術迭代、品牌與渠道建設、補充運營資金等 。每一項都是吞金巨獸。
此外，選擇上市時機，就像推銷產品，要在它最吸引人的時候。阿維塔此刻的故事無疑是性感的：業績上行；經營性現金流轉正；產品線持續完善……
在這樣一個上升通道中去面對投資者，遠比在業績下滑時去解釋和承諾要有利得多。阿維塔必須抓住這個黃金窗口。
說到底，觀車君認為，阿維塔的IPO不僅是一家企業的上市，更是一種造車模式的試金石。它展示了不同于特斯拉和比亞迪的第三條道路：產業協同、資源整合。
這是一場高風險、高回報的賭局。賭的是技術、是市場，更是執行力。
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