財(cái)報后連跌4天，爆單的尊界不夠江淮止血汽車
報告期內(nèi)，江淮汽車實(shí)現(xiàn)了約115.13億元（人民幣，下同）的單季度營收，同比漲5.54%、環(huán)比漲20.19%，符合尊界供不應(yīng)求之下的市場預(yù)期。然而，江淮汽車三季度的虧損環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)大至約6.61億元，2025年1-9月的累計(jì)虧損則達(dá)到約14.34億元。
文源：源Auto
作者：潘卓倫
三季報發(fā)布后，江淮汽車已經(jīng)連續(xù)跌了4個交易日。
報告期內(nèi)，江淮汽車實(shí)現(xiàn)了約115.13億元（人民幣，下同）的單季度營收，同比漲5.54%、環(huán)比漲20.19%，符合尊界供不應(yīng)求之下的市場預(yù)期。然而，江淮汽車三季度的虧損環(huán)比進(jìn)一步擴(kuò)大至約6.61億元，2025年1-9月的累計(jì)虧損則達(dá)到約14.34億元。
連售價70.8萬元起的爆款新車也不能止血，年內(nèi)股價累計(jì)漲幅一度超過90%，被市場稱為“淮王”的江淮汽車蒙上了一層陰影。
01
尊界未成特效藥？
從8月中旬開啟批量交付，到9月實(shí)現(xiàn)近2000臺的月銷，并力壓保時捷Panamera、奔馳S級、邁巴赫S級成為70萬元以上豪華轎車銷量冠軍，江淮汽車與華為鴻蒙智行聯(lián)手打造的尊界S800算是基本兌現(xiàn)此前立下的flag，這也是江淮汽車股價今年下半年一路高歌猛進(jìn)的原因。
不過，這依然不夠堵住江淮汽車經(jīng)營上的缺口。
據(jù)源Auto梳理，三季度江淮汽車的乘用車、商用車銷量分別為40648輛和50461輛，其相比去年同期的降幅分別超過20%和10%。
要扭虧為盈，如江淮汽車在三季報中所言，尊界S800需要盡快完成產(chǎn)能爬坡，展現(xiàn)規(guī)模效益。但問題是，作為一款對標(biāo)邁巴赫甚至勞斯萊斯的車型，尊界S800的產(chǎn)能要進(jìn)一步提高，難度會比面向主流市場的車型更高。
11月3日，源Auto從接近尊界的消息人士處了解到，10月尊界S800的產(chǎn)能有所提升，相比9月交付量增加了接近1000輛，但目前產(chǎn)能還是遠(yuǎn)趕不上市場需求，“現(xiàn)在鎖單尊界S800估計(jì)要等三個月或以上”。
雖然江淮汽車與華為合作建設(shè)的尊界超級工廠自動化程度極高，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能可達(dá)20萬輛，但尊界S800上還有不少零部件需要人手制作，例如將近100根光纖嵌到飾板的星空頂，車內(nèi)軟包不少地方也需要通過全手工縫制。
目前，江淮汽車正在盡最大努力為尊界S800保供。
今年9月，市場曾有一張疑似內(nèi)部通知的截圖，稱江淮汽車動員全體辦公室同事支援產(chǎn)線，保障尊界S800的生產(chǎn)。截至發(fā)稿，江淮汽車或華為鴻蒙智行方面未對該網(wǎng)傳信息進(jìn)行辟謠。
另外，11月3日源Auto也從多位正在留意新機(jī)會的汽車制造領(lǐng)域人士了解到，近期接到的獵頭電話中有接近一半是為尊界代招工程師的，從總裝電檢到規(guī)劃再到工藝實(shí)施等各個生產(chǎn)線不同方向的崗位都有需求。
從行業(yè)數(shù)據(jù)大V@孫少軍09的消息看，尊界S800的周交付量還在持續(xù)提升，截至11月已經(jīng)達(dá)到超過650輛的水平，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為該車年內(nèi)的產(chǎn)能上限在每月3000-4000輛之間。
以此計(jì)算，四季度尊界S800的銷量有望環(huán)比三季度提升一倍甚至更多，雖然指望該車一舉幫助江淮汽車抹平年內(nèi)超14億元的虧損仍有難度，但相信可以令公司展現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利勢頭。
02
2026才是重頭戲
江淮汽車要扭虧為盈，只靠尊界S800可能還不夠。
一方面，我們不能只關(guān)注尊界為江淮汽車帶來的高營收，為了匹配尊界的超高定位，后者在研發(fā)、營銷上的投入也非常高。
數(shù)據(jù)顯示，江淮汽車今年三季度的銷售費(fèi)用接近9億元，相比二季度增加近5億元，同比上漲超140%。研發(fā)費(fèi)用方面，江淮汽車2025年前三季度累計(jì)投入超12億元，與2024年同期基本持平。
要進(jìn)一步攤平這些投入，需要寄望于尊界后續(xù)車型延續(xù)尊界S800的強(qiáng)勢。
“尊界預(yù)計(jì)會在明年推出一款MPV和一款SUV。”11月3日，上述接近尊界的消息人士告訴源Auto，到2026年尊界會進(jìn)一步覆蓋百萬級豪華車市場，其中MPV車型可能會更早上市，搶占中國品牌首款百萬元MPV車型的生態(tài)位。
另一方面，江淮汽車與大眾合資的大眾安徽也會成為新的增長引擎。
目前大眾安徽的市場存在感極低，數(shù)據(jù)顯示目前唯一在售車型與眾06月銷量長期徘徊在三位數(shù)，該車今年4月一度推出限時權(quán)益價，將入門門檻拉低至15萬元以內(nèi)，但也僅將銷量刺激到剛逾千輛的水平。
但這樣的局面預(yù)計(jì)會在2026年有所改變。
“安徽大眾與小鵬合作的車型將陸續(xù)在明年推出，除了有已經(jīng)在今年上海車展亮相的SUV——ID.EVO的量產(chǎn)版本，還會有一款與全新小鵬P7同平臺打造的純電動轎車?！?1月4日，有接近小鵬汽車的消息人士告訴源Auto，目前小鵬與安徽大眾的合作項(xiàng)目進(jìn)展順利，SUV車型最快會在第一季度和市場見面。
考慮到小鵬汽車目前已經(jīng)成為“蔚小理”之首的市場表現(xiàn)，可以預(yù)期安徽大眾的兩款“大鵬”新車會獲得前所未有的關(guān)注，也將會成為江淮汽車不容小覷的機(jī)會。
回望當(dāng)下的江淮汽車，其還處于深蹲階段，參考另外一家因?yàn)榕c華為深度合作成功“起飛”的車企——賽力斯，其在合作早期也有過累計(jì)數(shù)十億元虧損的經(jīng)歷。從這個角度看，雖然尊界暫時還不夠江淮止血，但這也是必經(jīng)階段。
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標(biāo)注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控?zé)任；
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補(bǔ)充。
